港股上月反弹至250天线无力再上，并且见顶回落，落到各主要平均线之下，本周于10天线之下寻找支持。总结第三季，大市累挫2450点或8.6%。
上周迎来十一国庆，内地A股休市，直至本周二(10月8日)才复市。在缺乏北水下，大市成交上周介乎600至700多亿港元。
淡市下，市场较瞩目的事件是百威亚太(01876)于9月底挂牌上市，相关权证亦于同日推出应市，是继小米(01810)及美团点评(03960)后，另一檔股轮同步的新股。
问：今年本港最大型新股百威亚太再度来港上市，权证亦同步登场，顿成近日市场焦点，情况怎样？
林泓昕：百威早于今年7月申请在港上市，惟在截止认购后宣布搁置上市计划。不过，百威两个多月后卷土重来，股价上市首日(9月30日)升4.4%。该股先后获纳入富时指数、恒生综合指数及MSCI指数旗下，触发指数基金买盘，其股价屡创上市新高，最高位较招股价高出约两成，表现令人刮目相看。
港交所容许发行商同步推出相关权证，为投资者提供短线操作工具。首批上市的百威认购证共17只，行使价范围广泛，由25.58至48.88港元，兑换比率主要为10兑1，另有小量5兑1及50兑1可供选择。
问：百威权证的市场反应怎样？
林泓昕：百威权证上周一首日登场备受市场关注，成交额逾8亿港元，占有率达13.7%，仅低于榜首的腾讯控股(00700)权证约4.2%，迅速登上第二大成交个股权证，在上周三及四(10月2及3日)继续守稳第二位，成交额则分别回落至5.3及3.5亿港元，其后持守十大成交之列。看多资金自上周一起连续三个交易日吸纳百威认购证，涉及金额合共2663万港元，至上周五及本周二(4及8日)则转为净流出，街货稍降至9599万份。截至本周四(10日)止，百威认购证增至26只，暂未有认沽证应市。
问：参与这类新股权证时，有没有甚么基本事项要注意？
林泓昕：由于新上市股份欠缺历史数据，也未必有场外期权作参考，故发行商只可以依照一些假设数据为产品定价，如同业股份的波幅、发行商预期的对冲风险等。因此，发行商在产品定价上可能出现较大差距，就首批上市的百威认购证而言，引伸波幅最低为33%，而最高达75%，足足相差42个波幅点。直至正股上市后数日，数据开始有迹可寻，场外期权引伸波幅亦可作参考后，市场上的权证引伸波幅才较接近及稳定下来。
此外，发行商在设定第一批权证条款时，主要参考招股价范围而制定，但正股首日上市后股价有机会远离招股价范围，故发行价的参考意义有限。投资者无需急于在正股及权证一登场便立即买入，可待成交一段时间后才开始就当前价格及数据拣选合适条款的权证。
跟选择其他权证一样，投资者可先留意产品的行使价，选定范围，由于新股上市初期的股价可能较波动，所以要紧贴市况，作出合适选择。接着要考虑是实际杠杆，条款相近产品的杠杆愈高，引伸波幅愈低，因两者是呈反向关系。引伸波幅较低的产品，代表价格较便宜，但因新股波幅假设欠参考数据，所以报价可能出现较大差距，宜细心比较。至于年期及街货等条款就不用太在意，因为新上市权证至少有六个月，而且街货一般较低。
* 数据截至2019年10月9日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。
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