解构
2015年公司八大主题公园创造收入12.96亿元人民币，按年增长11.7%， 占总收入比例达91.5%，收入增长主要源于门票销售收入增加以及非门票收入增加。其中门票销售收入按年增长11.3%至10.5亿元，入园人次和购票人次分别达到1231万、947万，同比增长7%、8%。非门票收入按年增长13.8%至2.47亿元，对公园营运收入贡献占比提升至19.0%。入园人数的持续稳定增长以及收入结构的不断优化，将带动主题公园营业收入维持双位数的增幅。基于公司存量项目收益强劲增长，新项目进度良好，未来盈利空间广阔，我们预计每股盈利 2016/2017年分别为人民币 0.067元/0.081元，根据分部估值法，公园业务为9 倍的2016 年 EV/EBITDA，物业资产部分折价50%，给予目标价2.30港元，为买入评级。
策略
买入价$1.65，目标价$2.30，止蚀价$1.40