事件：
根据公司最新公告，公司的全资附属公司Maple Leaf Asia Pacific 与Lucrum Fund 订立协议，以约3.9亿港元收购位于新加坡的学校物业，占地面积7568.6平方米，包含30间教室，一间音乐教室，一间多功能厅，及其他相关配套教室。目前该物业出租给独立第三方K12学校运营商。待物业空置，未来公司预期将在该物业开办双语学校。
主要观点：
1．收购助枫叶模式走出国门，符合公司长期发展战略
公司全资子公司的此次收购，是枫叶海外办学的重大尝试，意味着枫叶模式走出国门迈出实质一步。此次收购符合公司的长期发展战略，即发展大陆K12教育的同时，在中国大陆以外地区发展双语双文化学校，预期公司未来将不断丰富公司的办学网络。
2、学校物业配套齐全，为后续办学提供便利
该学校物业目前出租给K12独立学校运营商，根据租赁合同，2017年10月31日期满，月租金约114万港元，承租人可两次决定续期三年，每次续约房租最高提价10%。如果承租人续约，公司将收取7年房租。如果承租人终止租赁合同，枫叶可在取得办学牌照后在该物业办学，原有学生不排除可以由枫叶托管，同时基于原有较为齐全的配套设施，以及现有物业所具备扩建的可能性，枫叶能够较为顺利完成新加坡学校的办学网络扩张。
结论：
此次公司待收购学校物业是公司执行长期发展战略的重要尝试。根据枫叶在国内扩张和托管的经验，我们判断原有物业较为齐全的办学设施、原有学生托管的可能、以及原有学校物业的扩建都对枫叶实现在新加坡办学构成有利条件。我们预计2016年和2017年收入为8.74亿元和11.29亿元，净利润分别为2.4亿元和3亿元，每股盈利0.18元和0.23元，对应市盈率34.1倍和26.76倍.维持“强烈推荐”评级。