近年内地教育行业发展蓬勃，尤其民办学校占基础教育的渗透率呈稳步上升，令到教育相关的资产成了内地并购整合活动的抢手货。今年在港上市的内地教育股一样被捧上半空，估值更已直逼当时得令的科网股。
民办教育收购合并潮
早前，汇丰控股（00005）发表全球调查报告指，内地父母对子女教育的重视程度名列世界第一，有六成受访者表示最不可能削减的，便是子女的教育开支，又有四成多的内地父母考虑让子女在海外升读大学，足见内地父母为了子女「赢在起跑线」，可谓不惜工本，难怪市场近年如此看重内地教育行业发展。
事实上，星级分析员陆东亦曾多次唱好枫叶教育（01317），建议人等调整低吸，奈何枫叶教育股价却一去无回头，只能令投资者干等。今年以来，枫叶教育逆市大升98%，远胜大市；至于今年1月上市的成实外教育（01565），现价已较招股价高出84%。网龙（00777）有线上教育业务，掹车边算有内地教育概念，其股价不及前两家公司，但仍录得16%升幅。
市场预期，内地将推出利好教育行业的政策，以致不单在港上市的教育股异常抢手，就连内地关于教育的收购活动亦相当活跃。其中，投资者憧憬《民办教育促进法》将于年内完成修订并通过，能够确立民办学校作为营利性企业的法人资格，有利更多民办教育公司进入资本市场及进行并购整合。数据显示，今年内地股市涉及教育相关业务的并购众多，好像勤上光电（深：002638）拟收购龙文教育；威创股份（深：002308）集资逾20亿元人民币投资两项幼儿园项目；紫光学大（深：000526）收购在美国上市的学大教育。
高档优质民办学校受捧
内地投资者将教育板块捧到上半空，说到底政策利好之外，他们更看好内地父母对教育需求有增无减，尤其内地全面推行「二孩政策」后，估计未来学龄儿童的数量会随出生率上升而增加，长远能够支持基础教育的发展，Frost & Sullivan的调查报告就预测，2019年内地基础教育的招生人数将增至2.31亿人。
很自然，随着需求增加，民办学校也能乘势而起。广发报告指，内地教育体系一直依赖公共财政支出，从2012年起，财政性教育经费占国内生产总值（GDP）比重维持在4.5%左右，在经济转型压力较大的情况下，很难再依赖财政投入来发展教育，正好为社会资本进入教育产业创造了机会。
渗透率明年增至21%
其实，近年民办学校的市场规模呈稳步上升。2009年内地民办基础教育行业总收益才519亿元（人民币，下同），至2014年已增至1,687亿元，复合年增长率达26.6%。根据教育部数字，2014年全国共有各级各类民办学校达15.52万所，比上一年增加约6,300所，招生人数约1,564万人，按年增加69.3万人，在校生人数约4,302万人，按年增223.3万人。假如以在校生总数计算，Frost & Sullivan预计民办学校于基础教育行业的渗透率，有望由2013年的16.3%升至2017年21%或以上。
值得注意是，内地民办学校主要来自两方面需求，一种来自不符合公立学校入学条件的学生，例如没有当地户籍的人口，另一种是追求更优质教学资源、学校设施或方便出国升学的学生；有调查显示，普通民办学校的人均学费介乎每学年2,000至6,000元，至于优质的民办学校则可达到1万至20万元。
有券商分析，目前走高档、优质路线的民办学校甚为吃香，尤其国际学校有一批捧场客，跟内地家庭收入和资产大幅增加很有关系，备受资本市场关注。广发证券指，有调查估计，2015年内地个人可投资资产在60万至600万元的大众富裕阶层达1,528万人，而受访的大众富裕阶层中，有逾五成人表示会把子女送到外国接受教育；换言之，内地民办的国际学校将会是学生出国前的选择。该行认为现时内地国际学校仍处于起步阶段，料需求大于供应的情况在未来数年不会发生变化。
平安证券也指，内地优质教育资源紧缺，民办学校发展空间巨大，料民办教育获得政策扶持的力度将会逐步加大，关注经营高端幼教和国际教育的股份。
来源：香港经济日报