恒指打破于20天线争持的闷局，上周三(3月2日)以大成交裂口突破20000点，其后稳步向上，本周初上试20300点，回补1月份第二个下跌裂口。然而，恒指本周回软，连挫三个交易日，周三(9日)跌破20000点，暂守50天线之上。人大政协两会上周召开，政策层面消息较多，市场预期对内地股市有稳定作用。另一边厢，港股目前处业绩公布密集期，公司层面亦多变，两大因素或左右港股去向，投资者宜审慎应市。
问：在淡市之下，权证市场近期主要留意哪些标的资产及相关权证？
林泓昕：港股缺乏重大消息，短期内相信仍受业绩因素主导。在上周一众公布业绩的公司中，以香港交易所(00388)较为瞩目。集团上周三公布去年全年盈利按年升54%，符合市场预期。港交所股价当日在成交倍增下展升势，上试50天线。相关权证交投于绩前已趋活跃，成交比重在业绩公布尔日更增至12.6%，登上最大成交个股权证之席，随后数天仍录得8%至9%。另外，中国平安(02318)及腾讯控股(00700)亦先后于下周二及四(15及17日)发榜，相关权证成交本周已冒起。
除业绩股外，资金亦关注表现较落后的股份。年初至今，内险股走势相对落后，当中尤以中国人寿(02628)最为落后，其股价上周一度跌至16.12元的逾四年新低，其后才出现反弹，重上20天线，并曾升返18元之上。市场上周二(1日)候低吸纳相关权证，占有率急增至17.7%，成个股权证成交之首。由于国寿股价有不少追落后空间，相关认购证一度获资金积极收集，净流入金额以上周二最多，单日达1290万港元。
问：不少企业于业绩公布时同步宣布派息，此安排对权证价格有影响吗？
林泓昕：目前业绩公布如火如荼，不少企业在公布业绩之余，同场宣布派息水平。一般来说，发行商在发行权证时，都会先参考企业的派息往绩及市场预期，并将之反映在权证价格内。因此，只要企业派息金额与市场预期相若，在其他因素不变的情况下，理论上不会对权证价格构成影响。
不过，若企业派息高于或低于预期，好像友邦保险(01299)于2月底宣布末期息大增至0.51港元，较市场预期为高，此因素便未能在相关权证价格内反映。假设其他因素不变，在标的资产除净时，有机会利淡其认购证价格，对认沽证价格则属利好。不过，由于派息高于预期，市场视之为好消息，遂有机会带动标的资产价格上扬，或可抵销除净因素对认购证的影响；相反，派息较市场预期低或有机会为标的资产带来沽压，这时候对认沽证可能有利好作用。
问：以认购证捕捉落后股份反弹，该如何操作才达致最大效益？
林泓昕：标的资产价格不断下跌，跌破一些重要支持位甚至创多年新低时，走势往往变得落后，此时市场窥准股价有机会出现若干反弹，透过相关认购证部署。当资金纷纷于股价创新低后实时低吸相关认购证捕捉反弹时，由于需求突然增加，故相关认购证引伸波幅及价格均有机会被市场过份推高。其实，参与者可留意标的资产创新低后的短期走势，待引伸波幅回至较合理水平，才尝试捕捉较佳的入市时机。
除引伸波幅外，还要留意认购证的街货量会否因需求急升而累积至高位，因这类权证较易受市场情绪影响，令证价有机会偏离合理水平。对于在标的资产调整初期已追入相关认购证者，面对着入市后标的资产跌势未止，便得见机行事。如持有之认购证在标的资产连跌多日后，由价外变为极度价外，令杠杆效应升至偏高水平时，宜考虑是否止蚀，或转换至一些较贴价之认购证，以降低继续捕捉反弹时的风险。
* 数据截至2016年3月9日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。