行业首选枫叶教育 网龙期待收成
来源：香港经济日报
本港上市教育股并不多（见表一），但个别颇具分量及前景。包括内地国际学校行业领先者枫叶教育（01317），以及拟大量投放资源于在线教育的网龙（00777），两者均值得投资者关注，当中以枫叶教育为首选。
枫叶领军国际学校市场
枫叶教育是中国规模最大的国际高中及国际学校办学团体（以2010年至今的就读学生人数计），其市占率达7.6%（见图四），是紧随其后的诺德安达教育（Nord Anglia）市占率的两倍有余；同时，中国十大国际学校中，枫叶教育是唯一实行双文凭教育的学校，其高中课程同时获得中国及加拿大卑诗省的认可。
去年11月刚刚上市的枫叶教育发展迅速，至今年2月底，枫叶教育在大连、武汉、天津等9个城市的校区合计学生人数为1.5万人，较去年同期增长17.3%。公司目前校区尚未饱和，利用率仅为65%至70%，公司计划未来3年开设17至20所学校，学生总人数将由目前的1.5万人发展至4.1万人，预计增幅高达近2倍。
随着学生人数的增加，学费亦在稳步上涨，枫叶教育目前的学费（如高中学费平均每人6万元人民币）仍然大幅平于同业，预计未来3年每年学费增幅在3%至5%左右。
轻资产模式助力发展
枫叶教育从2012年开始推行轻资产运营模式，与政府、地产开发商合作，不自行建校而仅负责学校的日常管理和品牌输出；利润分成方面，枫叶教育与政府合作通常是当成本全部收回后再进行利润分成，未来3年的新开设学校主要都是轻资产模式。
里昂报告指，受惠于轻资产模式，枫叶教育的资本支出将大大减少，建设容纳1,500人的学校的投入大概在1.5亿至2亿元人民币，即每个学生投入仅约10万元人民币；同时，轻资产模式有利于提升资本回报率，并预测公司未来净利润率将达到24%。该行预计未来3年枫叶教育的收入及利润增速分别为14%及16%，目标价2.8元，法巴更给予3.5元的目标价，最高潜在升幅逾60%。
网龙在线教育技术领先
网龙自出售移动平台「91无线」后，便致力转型进攻在线教育产业。交银国际指，公司的教育产品，将于今年下半年贡献5,000万至1亿元人民币的销售。该行对网龙教育产业以B2B（商业对商业）及B2C（商业对消费者）模式扩充的策略看法正面。
申万宏源认为，网龙早前收购全球领先科技学习公司Promethean，以及内地领先智能语音技术供货商驰声科技，有助公司建立在线教育生态系统，并巩固其在互动教育技术的领先地位，有利拓展海内外市场。
中资券商普遍给予网龙正面的投资评级，其中交银国际给予该股的目标价为30元，较现价高出近半。
