上证指数上周成功保住3500点，其后逐步回升，本周初一度逼近4000点。港股于横行区24200点至24700点间徘徊多时，在牛皮闷局下，主板成交额上周部分交易日曾降至700亿港元以下，为近半年低位。恒指本周一(10日)曾逼近25000点，惜无以为继，连跌三个交易日。大市成交偏弱，轮证资金却未见撤走，成交额保持200亿港元以上，其于上周三及四(5及6日)占大市成交比例分别为36.2%及35.3%，为2011年后比例最高的两日。市场追逐业绩股轮证，令轮证交投未如大市般淡静。
问：闷市下权证有甚么吸引之处？现时参与其中，风险会否过高？
林泓昕：港股呆滞了一段时间，淡友好友均不敢贸然行动。虽然权证成交未见特别活跃，成交额普遍维持180亿至200亿港元，但市况如此淡静下，资金仍然愿意参与其中，定必有其原因。近期市况牛皮，引伸波幅已回落不少。参考恒指波幅指数(VHSI)，7月8日最高见40水平，回至上周约20水平，并有逐步回升迹象。由于VHSI与权证引伸波幅如出一辙，故引伸波幅开始从低位回升，为权证营造了一个有利的入市环境。
所谓静极思动，相信现时的静市不会一直持续下去，总有突破的一天，若预期大市将有大波动，可透过权证应市。若出现单边市的话，在杠杆效应及引伸波幅相对偏低的两大因素推动下，权证的潜在回报将有望提升。风险高低在于控制注码，以香港交易所(00388)为例，买入1000股，涉资20多万港元，买入一手相关权证可能只需千余甚至百余港元，动用资金相对较少。即使看错市，亏蚀只限于投入的本金，但标的资产若不止蚀，便有机会输得更多。
问：资金近日追入甚么板块的权证产品？参与者如何为后市部署？
林泓昕：腾讯(00700)、中国平安(02318)及港交所权证上周持续为交投最活跃的三只个股权证，前两者占整体权证成交比例大多达一成以上。再看权证资金流入榜，港交所认购证获市场连续七个交易日密密吸纳，涉及金额逾3400万港元，本周二(11日)才转为净流出。腾讯认购证是最多资金持续净流入的对象，在业绩公布前录得5834万港元净流入，周三(12日)发榜当日再获得5129万港元。腾讯及港交所认购证街货量同步升至三个月新高，平安认购证街货量则处26.6亿份的偏高水平。三大蓝筹股的业绩期集中在8月中至下旬，可见业绩股权证仍主宰资金流向。
企业业绩公布仍陆续有来，除跟进有关主题外，不妨从跟大市相关性较高的标的资产入手，首选的是港交所。港交所本周三公布上半年净利按年增长73%，至41亿港元，略逊于市场预期。此股股价已从上市高位大幅调整，近期于200港元之上反复，短线阻力在20天线。上文提过静市不会维持太久，若大市能破位上升，成交自然随之而来，港交所股价亦很大机会受惠。部署上，可按个人风险胃纳为依归，进取型可留意短期、贴价权证，中庸之道可留意轻微价外及年期适中者。
* 数据截至2015年8月12日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。