恒指近期呈日升日跌之势，大致上稳守250天线，但每每升至24200点水平皆遇到相当压力。不过，港股交投仍算炽热，成交额连续八个交易日破千亿港元。港股近日反复升跌并非市场关注点，反而内地A股表现更瞩目。沪综指自10月底低位起步而上，转眼间本周已一度高见3091点，创四年新高，并获大成交配合。中资金融股近期成为本地资金留意对象，包括内银、内险及券商股，落后板块如石油及煤炭股随后接力，连带A股ETF交投亦极为畅旺。
问：内地A股的牛市是否重临成为近期全城热话，在此概念之下，市场参与者如何顺势而行？
林泓昕(微博)：过去数年萎靡不振的A股市场，今年终摆脱上落格局，屡创年内新高，更跑赢同期港股的表现，似乎已重拾上升动力。市场一般相信A股大升的底因，并非沪港通或减息，而是内地经济改革，它的实际成效成为A股牛市是否形成的关键因素，但对后市相当乐观，部分更认为明年升至4000点至5000点并不是梦。
在A股转牛的概念之中，香港市场的A股ETF、内银、内险及券商股均是资金关注对象，成交活跃，且纷纷晋身十大股份成交榜。当中，两大A股ETF X安硕A50中国(02823)及南方A50(08222)成交最为积极，在资金大举流入下，两只基金价格不断闯高峰，本周二(12月9日)分别高见12.46及12.86港元，为三年多及上市后新高，其后双双随早已超买的A股借势回调。对A股行情并不熟悉的人士，或可留意A股ETF于低位收集的机会。
在AH两地挂牌的内银及内险股中，两类股份的部分H股已出现不同桯度的折让，如中国人寿(02628)、建设银行(00939)及民生银行(01988)较A股便宜8.4%至14.8%，中信银行(00998)及新华保险(01339)折让幅度更达25%及29%。中长线而言，内地股市上升势头或持续，但短线以H股走势较理性健康，不妨候低留意相关H股。
问：手持上述股份的人士已录得不俗的账面回报，接着的问题是，他们该沽货锁定利润，还是继续持有这些股份？万一股份出现调整，该怎么办？
林泓昕：手持股份既累积一定升幅，当然希望锁定利润，另一方面则担心股价或出现调整，沽出正股可能是不二之选。不过，在沽出正股后，股价可能会继续上升，这样便白白错失分享升浪的机会。如果能将沽出正股的部分利润买入相关认购证，就可以避免进退失据，因为倘若正股回吐，参与者已锁定大部分回报，而最大损失将为买入认购证之成本，但如沽出正股后其股价续升，则换入之相关认购证将有机会分享正股的潜在升势。
对于持有上述板块之权证者，在相关股份累积可观升幅后，不妨检视持货之条款是否仍合时宜，如变得过于价内或短期。价内证因有内在值，实际杠杆因而相对较低，对相关正股变化的敏感度较价外的认购证为低。如所持有权证的条款已不能配合市况，便可考虑转换至轻微价外或中长期者，透过换马维持较高杠杆。
当正股股价创新高后，很大机会于短期内引发获利沽盘，大市及部分股份于周二显著调整便可引证这点。所谓顺势跟进，并不代表参与者必须于正股创新高当日，实时购入相关认购证，反而可以留意该股份股价的短期走势，待出现短期调整或整固，市场消化获利卖盘后，才顺势买入相关认购证。另一个要注意的地方，就是当股价不断创新高时，相关认购证的需求可能因而上升，令其证价有机会被过份推高。因此，若在股价调整或整固时才入市，相关认购证的引伸波幅亦可能回至较低或较合理水平。
* 数据截至2014年12月10日，资料仅供参考之用。