港股衍生品一周市场观察2025.11.03

1、一周市场概况

10月27日当周，港股市场高开低走，恒生指数周跌幅0.97%，收报25906.65；恒生科技指数跌2.51%，收5908.08。蓝筹股方面，中国宏桥、友邦保险、汇丰控股领涨，周涨11.59%，9.24%，5.26%；李宁、安踏集团、泡泡玛特领跌，周跌8.52%，8.17%，5.34%。消息面上，“十五五”规划建议全文发布，提出加快新能源、低空经济、量子科技、6G等战略性新兴产业发展。同时，中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，新增数字经济和绿色经济合作领域，有望利好香港作为区域金融与贸易枢纽的角色。央行连续第8个月加量续做MLF并维持支持性货币政策立场，市场流动性维持宽松，港股短期资金压力缓解。

外围市场方面，美股市场依旧强势，纳指周涨2.24%，标指周涨0.71%，道指周涨0.75%。消息面上，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，并宣布12月起结束缩表，为年内第二次降息。鲍威尔强调12月是否进一步降息仍存不确定性，显示货币政策路径分歧仍大。市场解读为政策边际宽松，推动美股主要指数短线反弹。与此同时，美国参议院仍未通过拨款法案，政府停摆风险依旧存在；财长贝森特确认美联储主席候选人缩小至五人，引发市场对政策延续性的关注。高通宣布进军AI数据中心领域，推出AI200与AI250芯片，标志美国科技巨头间的AI竞争加剧。

A股市场本周同样呈高开态势，上证指数10年来首破4000点，周涨幅0.11%，但收报3954.79，深证成指周涨0.67%，创业板指周涨0.50%。消息面核心焦点在于“十五五”规划及货币政策信号。规划中提出的战略性新兴产业和科技自立目标带动相关概念股活跃，尤其是新能源、低空经济、人工智能及6G方向。央行宣布恢复公开市场国债买卖并加量续作MLF净投放2000亿元，释放稳增长信号，有助于维持市场信心。与此同时，中美吉隆坡经贸磋商成果公布，美方取消部分关税并暂停对华多项限制措施，缓解外部不确定性，对出口及科技制造业情绪形成支撑。整体来看，A股受益于政策利好和中美关系缓和，市场风险偏好有所回升。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约6632万港元资金净流入；恒指熊证则合计约1168万港元资金净流出套现。街货分布方面，至上周五，恒指牛证街货占比约64.4%，分布在收回价25100点至26000点之间，累计相当约4129张期指合约；恒指熊证街货在收回价26300点至26700点之间，累计相当约1450张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，小米集团相关好仓录得约5588万港元资金净流入，为最大资金流入标的，腾讯集团、快手和中芯国际等相关好仓也分别约1639万、1478万以及1371万港元资金净流入部署；阿里巴巴、汇丰控股、中国平安等相关好仓则分别约4821万、1651万及639万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，阿里巴巴、美团、汇丰控股等相关淡仓分别约1211万、668万及628万港元资金净流入部署；泡泡玛特、小米及SPDR金等相关淡仓则分别约1328万、427万港元及285万港元资金净流出。

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