老祖宗的说法：木秀于林，风必摧之；堆出于岸，流必湍之；行高于人，众必非之。在资本市场，粗暴的解释就是股价涨的太多肯定是要跌的。港A两地市场CRO板块就是近几年的香饽饽，估值水平长期高位运行，拥有无数拥趸，却同时也成为了争议焦点。
板块于2021年7月见顶，其后开始了长达一年多的下跌征途，期间出现了若干利空消息，好在基本面依旧扎实，主要还是在杀估值。近日，美国方面再次搞出一份关于保护其本土生物制造领域的法案，市场担忧国内一众CRO企业前景或受牵连，板块出现集体跳水，如药明生物9月13日收盘狂泻近20%。
近年国内CRO企业蓬勃发展，凭借着工程师红利，承接全球订单，业绩呈现出高速增长态势。头部企业的全球份额也确实在稳步提升，如药明系2022年中期收入规模就已晋升至全球第5，紧追第4，不过前3的徕博科、赛默飞、艾昆纬等仍远超药明系。此次美国的意外消息，短期尚无法全面评估，但资本市场是厌恶风险的，一波下跌难以避免。
首先，目前国内的CRO企业的海外业务占比确实都很高，普遍能达到在七八成以上，存在着一定风险。此外，近一年海外步入紧缩周期，外资在持续流出港股市场，诸如药明系这种大股东持股比例不高，而外资机构较多的公司也确实更容易受到冲击，再加上自家的大股东们一个劲减持，股价不跌下来就怪了。
再说此次突发事件，大行们普遍认为无需过度悲观，不会出现不允许美国药企与国内CRO企业开展业务的禁令，更多只是鼓励部分产能回流美国本土。而昨晚最新出炉的美国方面的政策倡议细则来看，美国方面为该计划整体投入的资金并不算多，且也并未提及对中国生产的限制，此前市场反应有些过度。至于上市公司层面，不少头部企业则开始称早就开展了海外建厂的部署，未来也能够将负面影响降到最低。
今年以来，市场由于对地缘政治风险的担心，连续几次恐慌性抛售CRO公司。通过此次事件，梳理港股CRO板块，发现方达控股（01521.HK）具备一个独特优势，能较好的规避地缘政治风险——即公司在中国、北美两地独立运营模式。
招股书资料显示，方达控股最早由其创始人李松博士于2001年创立于美国新泽西，即公司创立于美国，并在北美开展业务，发展壮大。目前在美国及加拿大共搭建了11个服务基地。于2005年，首次设立上海实验室，开始进军国内市场，现于上海、苏州、郑州、武汉等合共约11个服务基地。可以说，方达是从美国起家后进军中国市场，北美和中国区两地业务都是独立运营，中国和北美两地采用同一套国际化技术标准体系，但两地实验室产能基本都是服务本土客户，这天然的就能规避相关风险。比如，今年上半年，国内疫情影响了中国区实验室的实验交付进度，但北美区实验室完全没有影响，延续高景气度，公司上半年收入、纯利仍分别录得了约40%、44%的高增长。
此外，今年6月以来，公司持续于公开市场回购股份，至9月14日为年内第25次回购，累计回购约1692.2万股，彰显了公司对自身业务前景发展的信心。
回到股价方面，方达也是去年6月底见顶，后随大市向下调整，累计的跌幅超过7成，不可谓不充分，估值更是狠狠地压了下来。不过，公司的基本面依旧很坚挺，如同CRO板块其他同业今年中期的业绩依旧表现强势，新订单方面也保持了高增长。这次美国生物制造倡议案的意外冲击，再次给板块带来挑战，但目前也是非理性的情绪释放偏多，当前位置无需过度反应。而且，方达凭借北美、中国两地独立运营的优势，加上公司持续在资本市场回购所展现的信心，相信会有更好表现。